昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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