AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(q1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022iú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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