周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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