“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线fe2o3是什么化学元素65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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