财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(jì)-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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