如果要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗p>

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场(chǎng)的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治理(lǐ东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)改革(gé)已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易(yì)所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货(huò东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依(yī)然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的(de)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报(bào)的(de)不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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