编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，手机话费交了能退吗新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工手机话费交了能退吗主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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