公募基金一季报募集披露(lù)。张坤以超880亿元的管理(lǐ)规模(mó)，再度成为(wèi)主动权益类基金(jīn)“公募(mù)一哥”。

　　2023年(nián)公募基金一季报进入密集披露期，顶(dǐng)流基金经理调仓路径(jìng)和(hé)投资(zī)思路(lù)也随之曝光。

　　2023年一季度末(mò)，张(zhāng)坤(kūn)的管理规模超880亿元，再度成为(wèi)主动权益类基金“公募一哥”。一季(jì)度(dù)，张(zhāng)坤加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油、泸(lú)州老窖，减(jiǎn)持香港交易所、招商银行(xíng)。

　　700亿(yì)级基(jī)金经(jīng)理刘彦(yàn)春(chūn)一季度(dù)加仓(cāng)古井贡酒、美(měi)的集团，减持中国中免(miǎn)、药明康德。另一位700亿级基金(jīn)经理谢治(zhì)宇则加(jiā)仓了晶晨股份、海康威视，减持(chí)海尔智家、韵达股份。

　　张坤：在可积累的长坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”

　　近日，顶流基(jī)金经理(lǐ)张坤(kūn)掌舵的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持(chí)有、易方达优质精选混(hùn)合（QDII）、易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)股票（QDII）四(sì)只基金披露了2023年一季报(bào)。

　　2023年(nián)一(yī)季度末，张(zhāng)坤(kūn)的(de)管理规(guī)模为889.42亿元，比(bǐ)2022年末(mò)缩水近5亿(yì)元。

　　一(yī)季度(dù)末，张坤的基金管理规模(mó)超越葛兰，再度成(chéng)为(wèi)主动权益类(lèi)基金“公募(mù)一(yī)哥(gē)”。

　　张(zhāng)坤在一季度末保持(chí)了高仓(cāng)位运作，4只基金的权(quán)益资产仓位均超(chāo)过了92％。一(yī)季度张(zhāng)坤所(suǒ)持基金股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。

　　从基金收(shōu)益来看，张(zhāng)坤(kūn)掌管(guǎn)的(de)4只基金在2023年一季度均实现了正收益，基金净值(zhí)增长率在(zài)0.76％到(dào)7.37％不等。

　　张坤所管规模最大(dà)的基金——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)的基金(jīn)规模为(wèi)562.09亿(yì)元，报告期内基金份额净(jìng)值增长率(lǜ)为1.03％，同期业绩比较基准(zhǔn)收益(yì)率为2.08％。

　　易方达蓝筹(chóu)精选前十大重仓股分别为(wèi)：贵州茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份、招商银行、香港交易所、伊利股份(fèn)、美团-W、中国(guó)海洋石油。

　　2023年一季度(dù)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　一季(jì)度，张坤对中(zhōng)国海洋石油大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)，使其进入了易方达蓝筹(chóu)精选第(dì)十大重仓股。此(cǐ)外(wài)，张坤对重仓的4只白酒股进(jìn)行(xíng)了不同(tóng)的(de)加(jiā)减仓操作：加仓(cāng)泸(lú)州老窖、贵州茅台、洋河股份，减持五粮液。

　　从减(jiǎn)持情况来看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选在一季(jì)度还减持了香港交易所(suǒ)、招商银行(xíng)、美团-W等股票。

　　张坤(kūn)在一季报中指出，个股方面，仍(réng)然(rán)持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。基本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资的优势(shì)之(zhī)一在于可积累性。如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的“很长的(de)坡”并(bìng)在坡上(ssecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片hàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的。

　　刘(liú)彦春：在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会

　　一季度(dù)末，顶流(liú)基金(jīn)经理刘彦春管理(lǐ)规模达751.63亿元，报告期内(nèi)所管基金净值增长率在-1.59％到1.29％不(bù)等。

　　其中，景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长是刘彦春管理的规模最大的(de)基金，一季度末规模达384.71亿元。

　　从(cóng)业(yè)绩来看(kàn)，景顺长城新(xīn)兴成长一季度A类和C类份额(é)净值(zhí)增长率分别为0.71％、0.62％，业绩比较基准(zhǔn)收益率为3.24％。

　　一(yī)季度末，景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)保持高仓位运行，股票仓位94％。该基金重仓贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液、中国中免、迈瑞医疗(liáo)、古井贡酒(jiǔ)、海(hǎi)大集团(tuán)、药明康德(dé)、山(shān)西汾酒、美的集团。

　　2023年一季度景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长前十大(dà)重仓(cāng)股

　　从持(chí)仓变动情况(kuàng)来看，景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长一季(jì)度加仓古井贡酒、美的(de)集团、迈瑞医疗、贵州茅台等股票(piào)，减持中(zhōng)国中(zhōng)免、药明康(kāng)德、五粮液(yè)等股票。

　　刘彦春在基金(jīn)一secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片季报中指出，我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通(tōng)胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上行周期。

　　“全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，可以将目光(guāng)更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。”刘彦春进一(yī)步指出。

　　谢治宇：挖掘人工智能相关产业(yè)链

　　一季度末(mò)，谢治宇(yǔ)管理规模达700.12亿元，所管4只基金在报告期内均实现(xiàn)了正收益。

　　其中(zhōng)，兴(xīng)全合润基(jī)金(jīn)管理规模(mó)最大，为281.3亿元，一季度(dù)基金份额净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为5.5％，跑赢了业(yè)绩比较基准收益率（3.88％）。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季度末保持高仓位运(yùn)行(xíng)，股票仓位达92.47％，该基金前十大重(zhòng)仓股分别为三安光电、海康威视、海(hǎi)尔智家、澜(lán)起科技、韵达(dá)股(gǔ)份、万华化学、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)、健(jiàn)友(yǒu)股份(fèn)、梅花生物。

　　2023年一(yī)季度兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股

　　从前十大(dà)持仓变(biàn)动情况来看，一季度兴全合润加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份，使这两只股票进入前十大持仓(cāng)。此外，一季度(dù)兴全(quán)合润加(jiā)仓三(sān)安光电，减持海尔(ěr)智家、韵达股(gǔ)份(fèn)、健友股份等股票。

　　谢治宇(yǔ)在兴全合润一季报中指出，今年一季(jì)度疫情(qíng)对经(jīng)济的影响(xiǎng)基本(běn)消除(chú)，整体经(jīng)济逐步回到复(fù)苏(sū)轨(guǐ)道(dào)。随着(zhe)中(zhōng)国的(de)稳增长政策落实与全球范(fàn)围(wéi)内的通胀(zhàng)见顶(dǐng)，内需复苏加上预期改善推动资本市场风险偏(piān)好(hǎo)回升(shēng)。虽然海外银行出现了阶段性(xìng)危机，但各(gè)国政府较为迅速地采取了对应措施(shī)，接管相关银行，市(shì)场情(qíng)绪得到稳定。

　　“随着各种(zhǒng)风险因素减弱，一季(jì)度A股板(bǎn)块分(fēn)化更明(míng)显。随着chatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的‘中特估(gū)’、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。该基金报告期内(nèi)对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。未来仍将坚(jiān)持挖掘公司(sī)长期成长价值，不(bù)断寻找具有良好投资性(xìng)价比的优秀公司。”谢治宇表(biǎo)示。

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