金融(róng)界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢liù)年(nián)一个周期轮回的(de)白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的(de)信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)正在(zài)上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖(táng)期货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周期(qī)的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖(táng)来(lái)说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前(qián)十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施(shī)的(de)出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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