4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(s雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间hàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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