昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(z16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长àn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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