5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互几十块钱的阿富汗玉是真的吗联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表(b几十块钱的阿富汗玉是真的吗iǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前(q几十块钱的阿富汗玉是真的吗ián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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