近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　不朽的意思g alt="“严重亏损，不接受(shòu)提降”！双焦大跌，有焦企开始行(xíng)动(dòng)..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几不朽的意思乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)不朽的意思乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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