在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(y苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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