如果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获(huò珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避(bì)险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市(shì)场珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(chǎng)的(de)海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分(fē珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)散投资的需求，他(tā)们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分(fēn)析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济(jì)前(qián)景指数来看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益(yì)于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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