如果要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们(men)对(duì)日股的前景正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(wài)国投资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国(guó)投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也(yě)表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的(de)前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了(le)力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的(de)货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三大经济(jì)体的(de)前景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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