当前，市场投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些(xi爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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