4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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