AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产美国总统奥巴马几岁(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上(shàng)的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)美国总统奥巴马几岁领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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