用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，表示第一的词语四字，古代表示第一的词语其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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