北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我路由器有使用年限吗(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn路由器有使用年限吗)之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(路由器有使用年限吗léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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