财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(独肖有哪几个zhì)比例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如A独肖有哪几个I芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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