5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截(jié)至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处于历史较低(dī)分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药(yào)板块作(zuò)为老赛道是否能有反(fǎn)弹行情？在后(hòu)疫情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗trong>基本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业(yè)复(fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的(de)影响将会逐步(bù)消退，医药行业的基(jī)本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出(chū)的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低(dī)估值板(bǎn)块有原料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器(qì)械企业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到预(yù)期(qī)，原(yuán)因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增(zēng)加(jiā)太多，增速(sù)中的增(zēng)量大(dà)部(bù)分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也(yě)是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要(yào)给(gěi)创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚性需求的(de)新基(jī)建(jiàn)板块或(huò)是最具(jù)有确定性的(de)领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年(nián)医药投资(zī)的胜鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗负手。

　　我国继续推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级(jí)医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过(guò)城市(shì)三级医(yī)院(yuàn)的对(duì)口(kǒu)支(zhī)援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多(duō)种形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重点加强群(qún)众需(xū)求较大的心(xīn)血(xuè)管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成预(yù)期(qī)的建设任务。随(suí)着具体政(zhèng)策(cè)的出台(tái)，相(xiāng)关的基层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗(liáo)成像(xiàng)器材(cái)、生命信(xìn)息设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有(yǒu)较大的(de)发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继续(xù)支(zhī)持(chí)优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来，医疗(liáo)卫(wèi)生资源的分布将会(huì)得到(dào)优化(huà)，促进更多(duō)优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医(yī)疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的(de)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗基础设施建设的背景(jǐng)下(xià)，预计(jì)医疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政策推(tuī)动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高(gāo)性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端医疗设(shè)备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

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