上市公司退市(shì)在(zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其(qí)可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特(tè)转债或(huò)成(chéng)为(wèi)首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生以来(lái)颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债(zhài)“下有保底，上(shàng)不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转债30多(duō)年发(fā)展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退市(shì)的(de)情况，也未发生过实(shí)质(zhì)性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的(de)退市，零违约历史或将被打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风(fēng)险浮出(chū)水面(miàn)。虽(suī)说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以(yǐ)执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致(zhì)退市(shì)，财务状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整(zhěng)，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债(zhài)30多年(nián)零退市(shì)、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可(kě)转债也(yě)跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可(kě)转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态(tài)在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ine-height: 24px;'>436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)选择债券(quàn)时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形(xíng)势(shì)变化。目前关于可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门(mén)应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后(hòu)是否仍存在交易可能(néng)、是否还436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能(néng)等。同时(shí)，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防控，强化发行(xíng)前(qián)的信用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资(zī)产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注册制(zhì)下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本(běn)性的(de)变化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板(bǎn)不能(néng)视(shì)而(ér)不见了。各(gè)市场参与主体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配(pèi)套制度，提(tí)升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡