4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(p军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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