北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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