金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市(shì鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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