5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复(fù)星医药、科伦药(yào)业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有较大(dà)吸引力(lì)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医药(yào)生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医(yī)药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板块(kuài)（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板块的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收入(rù)的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看(kàn)，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领(lǐng)域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器(qì)械企业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的(de)，传(chuán)统(tǒng)药(yào)企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最(zuì)具有确(què)定性的领域(yù)之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍(réng)是今(jīn)年医药投资(zī)的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年作为县级(jí)医疗卫生服(fú)务网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源下移(yí)，不断提高县级医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域居(jū)民(mín)的基本医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进临床重点专科(kē)“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管外科(kē)学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专科建(j乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年iàn)设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预期的(de)建设任务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会有较大(dà)的发展空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着(zhe)国家继(jì)续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布(bù)将(jiāng)会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施建设(shè)的(de)背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将(jiāng)推(tuī)动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的优势(shì)加速(sù)进(jìn)入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策(cè)支持(chí)的持续(xù)加强，国产替(tì)代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住(zhù)放量(liàng)的(de)机会，实现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券(quàn)建议关注(zhù)国(guó)内高端医疗(liáo)设备的龙乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年