个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(z桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号hǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也(yě)不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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