AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(zì)化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来(lái)我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年(nián)初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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