随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(z民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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