近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反作家许地山简介，许地山简介资料馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买作家许地山简介，许地山简介资料现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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