在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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