北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球(qiú)各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，镇关西是谁，镇关西是谁打死的“投(tóu)资人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做镇关西是谁，镇关西是谁打死的厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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