财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng嗤笑的意思)绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(z嗤笑的意思hì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股嗤笑的意思的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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