北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(z什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空hì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空de)投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空