5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行阴肖有哪几个生肖贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率阴肖有哪几个生肖下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　阴肖有哪几个生肖德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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