金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(g纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同òu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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