随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华kind用法固定搭配，kind用法总结海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面kind用法固定搭配，kind用法总结扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影kind用法固定搭配，kind用法总结响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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