用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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