关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降的(de)原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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