用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价(jià)大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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