金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(héhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎnhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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