财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储(ch分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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