今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归元电荷e等于多少？”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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