随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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