北京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压的(de)美国地(dì)区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年(nián)期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了(le)裁(cái)员的影响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩(suō)带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数(shù)据保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连(lián)续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申(shēn)请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的(de)非(fēi)农就业(yè)数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少(亲爱的让你㖭我下黑shǎo)，但(dàn)从(cóng)中长期来看(kàn)，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布(bù)的信息，并评估(gū)其(qí)对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发(fā)酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国(guó)就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联(lián)储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压(yā)力加大(dà)，这也就意(yì)味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预(yù)期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美(měi)联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持(chí)续下(xià)行的(de)情况(kuàng)下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的(de)趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降息并(bìng)未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距(jù)离降(jiàng)息(xī)仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实(shí)体经济(jì)蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求提振下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢(fé亲爱的让你㖭我下黑ng)低买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚(xū)亲爱的让你㖭我下黑值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今(jīn)年第一季(jì)度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的(de)减少抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需(xū)求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加(jiā)息并将(jiāng)进(jìn)入降息(xī)周期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市(shì)场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节(jié)节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 亲爱的让你㖭我下黑