用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增酒红色是哪几个颜色调出来的(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(酒红色是哪几个颜色调出来的jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)酒红色是哪几个颜色调出来的等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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