5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力(碳酸银是碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗lì)很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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