随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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